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近日正值基金一季報披露季，明星基金經理最新調倉換股情況也浮出水面。

4月19日，陳光明旗下睿遠基金披露一季報，從最新一季報情況看，由傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值一季度依舊保持90%以上高倉位運作，趙楓管理的睿遠均衡價值一季度小幅減倉，股票倉位從去年年末的90.90%下降至85.31%，下降幅度約5個百分點。

(資料圖片僅供參考)

調倉換股方面，在一季度光伏板塊調整之際，睿遠成長價值基金逆勢加倉光伏龍頭股——通威股份，睿遠均衡價值則大舉加倉騰訊控股，將騰訊控股買至基金第二大重倉股。

幾位基金經理也在一季度中袒露了自己近期的投資操作以及對后市的看法。傅鵬博表示，一季度個股調整給基金逆勢建倉提供了機會。

趙楓判斷，在目前宏觀基本面和上市公司盈利增長仍較疲弱時，題材或主題投資仍可能成為階段性的行情表現(xiàn)方式。而隨著美聯(lián)儲的緊縮政策可能接近尾聲，或將在未來提升資金的風險偏好，給權益市場尤其是新興市場帶來增量資金。

睿遠旗下基金

一季度倉位調整出現(xiàn)分化

今年一季度A股市場整體回暖，不過睿遠旗下兩只基金操作有所分化，傅鵬博管理的睿遠成長價值基金一季度繼續(xù)保持高倉位迎戰(zhàn)市場，趙楓管理的睿遠均衡價值則有所減倉。

一季報數(shù)據(jù)顯示，截止一季度末，睿遠成長價值基金股票倉位91.08%，連續(xù)7個季度保持90%以上高倉位運作；一季度港股倉位14.12%，相比去年年末下降3.86%。

不過，睿遠基金旗下另一只基金——睿遠均衡價值在一季度小幅減倉，一季度末該基金股票倉位85.31%，相比去年年末下降5.56%，這也是該基金自2021年四季度以來，股票倉位首次下降至90%以下；此外，睿遠均衡價值的港股持倉也有所下降，港股一季度末倉位35.86%，相比去年年末下降近6個百分點。

中國移動仍為第一大重倉股

傅鵬博一季度逆勢加倉通威股份

盡管一季度倉位變動不大，不過，睿遠成長價值基金在一季度依舊積極調倉換股。

作為一季度頗受市場高度關注的個股，中國移動一季度表現(xiàn)頗為亮眼，睿遠旗下多只基金長期重倉中國移動，一季度在中國移動上是去是留？也備受市場關注。

從前十大重倉股情況上看，盡管一季度小幅減持中國移動的港股持倉，不過，中國移動依舊位列睿遠成長價值頭號重倉股，期末持倉市值超過22億元。

除了中國移動依舊保持第一大重倉股位置不變之外，寧德時代也繼續(xù)位列睿遠成長價值第二大重倉股，不過去年年末位列第三大重倉股的立訊精密遭到減持，睿遠成長價值一季度減持立訊精密近650萬股，立訊精密也從去年年末的的第二大重倉股下降至今年一季度末的第七大重倉股。三安光電則從去年年末的第四大重倉股上升為第三大重倉股。

今年一季度，受歐盟限制進口傳聞等因素影響，光伏板塊繼續(xù)延續(xù)調整，不過，睿遠成長價值在一季度逆勢加倉光伏龍頭——通威股份，一季度加倉近1650萬股，加倉幅度高達66.70%，通威股份也是睿遠成長價值一季度加倉力度最大的個股。

除此之外，三諾生物、新宙邦一季度新進睿遠成長價值前十大重倉股，邁為股份、金博股份退出前十大重倉股、

睿遠成長價值在回顧一季度的經濟表現(xiàn)時表示，2023年3月經濟數(shù)據(jù)相比于1月和2月向好，可能得益于兩方面因素：一是，2022年3月疫情開始蔓延，經濟活動趨緩，當月基數(shù)相對較低；二是，信貸支持下，基建項目加速落地。2023年3月中下旬，消費、制造業(yè)和房地產等行業(yè)出現(xiàn)了復蘇放緩的跡象，外需訂單進一步下行，這使得二季度經濟的環(huán)比走弱成為市場的擔憂，短期財政和貨幣政策或繼續(xù)發(fā)力，以應對或出現(xiàn)的通縮。

2023年是疫情后的第一年，市場預期在新一屆政府的帶領下國內經濟會出現(xiàn)較強復蘇，政府工作報告確定的增長目標使得市場意識到：復蘇不是一蹴而就。美聯(lián)儲升息雖接近終點，但美國就業(yè)市場仍舊較強，通脹回落到目標區(qū)間還有較長的道路。一季度，A股市場板塊表現(xiàn)極為極致，電子、通訊、傳媒和計算機板塊漲幅遙遙領先，“中”字頭公司也有強勁表現(xiàn)，但其他板塊表現(xiàn)較為疲弱。2019年以來，每年都有極致的行情演繹，只是變換著不同的板塊。

睿遠成長價值稱，一季度，本基金運行依舊保持較高的倉位。年初以來，我們對持倉做了調整，增加了一些前期儲備的公司，一季度個股調整給我們逆勢建倉提供了機會。

展望二季度，我們還將動態(tài)調整組合，結合上市公司2022年年報和2023年一季報，繼續(xù)挖掘新的投資標的，選擇估值合理偏下、增長有確定和持續(xù)性的公司，努力控制好凈值的回撤。

趙楓大舉加倉騰訊控股

美團退出前十大重倉

相比睿遠成長價值，港股市場則成為睿遠旗下另一只基金——睿遠均衡價值一季度的調倉重點。

一季報顯示，睿遠均衡價值一季度大幅加倉騰訊控股，相比去年年末加倉超155萬股，環(huán)比加倉130.01%，騰訊控股也從去年年末的第13大重倉股直接晉升為第一季末的第二大重倉股。

在將騰訊控股買至第二大重倉股的同時，睿遠均衡價值此前重倉的美團—W則從前十大重倉股中消失。

其他重倉股方面，中國移動仍為睿遠均衡價值第一大重倉股，偉明環(huán)保新進前十大重倉股，威高股份退出前十大重倉股。

回顧一季度，基金經理趙楓表示，自2022年11月到2023年1月，股票市場經歷了一次較為明顯的反彈，此后三地市場基本處于區(qū)間振蕩的走勢，估值修復后，市場需要更加明確的經濟和盈利復蘇來指引方向。

一季度中國經濟仍處于復蘇的早期階段，雖然疫情過后經濟活動水平有所回升，基建投資增速提升，但經濟仍面臨著較大的挑戰(zhàn)。受海外經濟和去庫存的影響，一季度中國出口增速出現(xiàn)明顯的下滑；雖然基建投資高增，但制造業(yè)投資和房地產投資仍較為疲弱；居民的收入預期仍有待修復，消費依然偏弱。另一方面，美國雖然發(fā)生了像硅谷銀行這樣的區(qū)域性銀行風險，但受制于高啟的通脹，美聯(lián)儲依然保持了加息的步伐；無風險利率的上升使得大部分資產價格承壓，也必然會逐步抑制需求。

總體來說，一季度宏觀經濟并未出現(xiàn)疫情后的快速回升，使得投資者對未來經濟增長存有擔憂。

從資金層面看，一季度社融和M2增長較高，居民存款也處于歷史高位，市場潛在的資金供給較為充沛。但另一方面，我們也看到股票市場的市值體量中，機構投資者占比大幅上升，且機構投資者的種類和投資風格趨于多樣化。在這種情況下，市場較難出現(xiàn)指數(shù)情，結構性行情成為主要的表現(xiàn)形式；在宏觀基本面和上市公司盈利增長仍較疲弱時，題材或主題投資成為階段性的行情表現(xiàn)方式。

展望未來，趙楓認為，二季度有可能成為宏觀基本面轉折的階段。經濟增長已經明確成為今年政策的最重要目標之一，伴隨著新一屆政府領導班子工作的展開，經濟增長政策將逐步產生效果，推動國內經濟在二季度出現(xiàn)轉折。美國最新的經濟數(shù)據(jù)已經開始顯示通脹下行的苗頭，美聯(lián)儲的緊縮政策可能接近尾聲，可能會在未來提升資金的風險偏好，給權益市場尤其是新興市場帶來增量資金。

自下而上看，有部分行業(yè)由于前期需求不振，市場預期悲觀，估值出現(xiàn)了較大幅度的回落，經過前期庫存消化出清后，伴隨行業(yè)需求的好轉，產品價格有機會啟穩(wěn)回升，盈利有可能在二季度見底，股票出現(xiàn)階段性的投資機會。

他對未來幾個季度的經濟和市場仍然持相對樂觀的看法，會結合具體的行業(yè)和公司分析，把握結構性行情。

（文章來源：中國基金報）

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