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棉花

隔夜ICE 美棉跟隨原油反彈而表現(xiàn)探底回升運(yùn)行態(tài)勢(shì)，盤中承壓于美國(guó)棉花出口數(shù)據(jù)不佳而價(jià)格下跌，即截至7月27日止當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前年度陸地棉出口銷售凈減9900包，新銷售3000包，出口裝船19.46萬包，較前一周下滑2%。不過原油再度上漲及美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率下降影響，截至7月30日美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率下降至41%，之前一周為46%，對(duì)棉價(jià)低位支撐有利。技術(shù)上美棉下行有支撐。

【資料圖】

國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)儲(chǔ)棉昨日競(jìng)拍雖然100%成交，但成交均價(jià)較前一日繼續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，一方面高價(jià)憂慮，一方面進(jìn)口棉配額發(fā)放后，因進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，給國(guó)內(nèi)棉市提供新供給，下游需求表現(xiàn)不佳，紗線庫存累積中，上下游間的矛盾仍未解決，棉價(jià)上漲壓力仍存，技術(shù)上鄭棉高位震蕩整理態(tài)勢(shì)。

邏輯與觀點(diǎn)：需求端憂慮和政策提供新供給影響，國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)拍價(jià)格下跌，期棉高位略顯壓力回調(diào)運(yùn)行。

白糖

隔夜ICE 原糖繼續(xù)下跌，承壓于巴西階段性供給壓力的影響，而主產(chǎn)國(guó)印度和泰國(guó)、中國(guó)天氣改善給產(chǎn)量帶來提振制約糖價(jià)，但天氣憂慮還未解除，印度新榨季產(chǎn)糖下降可能性仍在，ISMA預(yù)計(jì)2023/24榨季印度預(yù)計(jì)產(chǎn)糖量為3170萬噸，因天氣及甘蔗糖轉(zhuǎn)產(chǎn)乙醇量增加影響，2023/24年度印度允許出口下降至100-200萬噸或不出口。技術(shù)上原糖震蕩反彈承壓中。

國(guó)內(nèi)糖市現(xiàn)貨昨日現(xiàn)貨整體偏穩(wěn)，基差偏強(qiáng)依舊。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)糖庫存偏低，7月廣西食糖銷量不佳，但整體庫存壓力不大，云南由于價(jià)格較廣西低，7月銷量同比回升，但憂慮進(jìn)口到港壓力，現(xiàn)貨承壓，但我們需關(guān)注船期問題和天氣因素異動(dòng)會(huì)否給市場(chǎng)遠(yuǎn)強(qiáng)注入新動(dòng)力，而即將迎來的新一輪需求或給市場(chǎng)帶來活力。技術(shù)上鄭糖高位震蕩整理運(yùn)行。

邏輯觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)庫存相對(duì)薄弱支撐，但憂慮預(yù)期有新供給供應(yīng)，內(nèi)糖震蕩調(diào)整運(yùn)行中。

油脂油料

周四內(nèi)盤油脂下跌，惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)政府的信用評(píng)級(jí)，宏觀避險(xiǎn)情緒增加拖累國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)。美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高市場(chǎng)預(yù)期，暗示周五非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美元上漲亦施壓大宗商品。國(guó)內(nèi)豆粕近月合約保持堅(jiān)挺，港口加強(qiáng)監(jiān)管令部分油廠開工延后，豆粕供給端偏緊提振市場(chǎng)情緒。

全國(guó)基差報(bào)價(jià)：截至8月3日，一級(jí)豆油天津09+280元/噸，日照09+320元/噸；24度棕櫚油天津現(xiàn)貨09+170，華東現(xiàn)貨09+70，廣東現(xiàn)貨09+80；豆粕天津01+690，日照01+620，華東01+600。（數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、買豆粕）

中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：油脂中長(zhǎng)期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注宏觀市場(chǎng)情緒變動(dòng)及以及國(guó)外成本端壓力向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)的過程和節(jié)奏。

雞蛋

昨日蛋價(jià)大幅上漲，截止8月3日粉蛋均價(jià)4.95元/斤，紅蛋均價(jià)4.88元/斤，當(dāng)前蛋價(jià)處于綜合成本線之上，養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，河北降雨階段性利好，長(zhǎng)期影響有限，隨著連續(xù)上漲后，蛋價(jià)存在回調(diào)的可能。現(xiàn)貨預(yù)計(jì)震蕩稍強(qiáng)，上方空間有限：供給端，產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)高溫和雞病問題致產(chǎn)蛋率下降，小品種蛋雞占比較大致蛋重下降，大碼蛋偏緊，當(dāng)前雞蛋供給壓力尚可。不過節(jié)前開產(chǎn)量較大，且加速增加，老雞淘汰量不大，在產(chǎn)存欄快速增加，當(dāng)前大小蛋價(jià)差處于極值，一旦氣溫下降雞蛋供給水平或大幅上升，供給壓力逐步抬升壓制中秋高點(diǎn)。消費(fèi)端，銷區(qū)逐步出梅，雞蛋質(zhì)量問題開始減少，旅游旺季增加雞蛋餐飲消費(fèi)，隨著中秋臨近，消費(fèi)逐步回升，產(chǎn)業(yè)前期低庫存下拿貨意愿增加，節(jié)前存在產(chǎn)業(yè)和居民提前備貨階段，消費(fèi)端抬升蛋價(jià)重心。隨著節(jié)日來臨，雞蛋供需或雙雙增加，蛋價(jià)重心逐步震蕩上移，不過預(yù)計(jì)上漲難一蹴而就，且預(yù)計(jì)上方空間有限。

近期蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅增加，養(yǎng)殖戶資金壓力緩解，受秋季補(bǔ)欄提振，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒有所回暖，詢價(jià)雞苗現(xiàn)象增加，雞苗補(bǔ)欄進(jìn)度稍加快。目前多數(shù)父母代雞場(chǎng)遠(yuǎn)月商品雞苗訂單在8月下旬，部分在9月中旬，規(guī)?；N雞場(chǎng)報(bào)價(jià)在3.0-3.5元/羽，小廠報(bào)價(jià)2.6-3.0元/羽；本周青年雞企業(yè)銷售增加，預(yù)定至9-10月份，青年雞（60日齡）主流報(bào)價(jià)16-17.5元/羽。

邏輯和觀點(diǎn)：中秋前老雞持續(xù)延淘，隨著氣溫下降，雞蛋供給水平或大幅提升，預(yù)計(jì)中秋旺季蛋價(jià)難太高，09合約上方空間有限。不過雞蛋供需非嚴(yán)重過剩，飼料成本線對(duì)蛋價(jià)支撐較強(qiáng)，近期玉米和豆粕價(jià)格上漲，成本線有所上移，預(yù)計(jì)09維持震蕩運(yùn)行，當(dāng)前位置追漲風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)于遠(yuǎn)月期貨，階段性受飼料持續(xù)高位，補(bǔ)欄低迷支撐，不過蛋雞行業(yè)連續(xù)盈利近3年，目前處于下降周期，方向上逢高做空為主。操作上當(dāng)前位置建議輕倉試空。

蘋果

期貨：主力合約低開下行后上漲，10合約收8756元/噸，價(jià)漲21點(diǎn)，成交放量增倉；

山東產(chǎn)區(qū)：山東產(chǎn)區(qū)出庫速度環(huán)比上周稍快，冷庫成交整體良好。煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)冷庫老板出庫意愿較強(qiáng)，無挺價(jià)惜售現(xiàn)象，部分冷庫降價(jià)出貨，整體出庫氛圍良好，但庫存同比偏低，部分冷庫有清庫，基數(shù)偏少，整體走貨或?qū)⑻幱谄土?。沂源產(chǎn)區(qū)7月中下旬降價(jià)，冷庫出庫速率加快。

西部產(chǎn)區(qū)：本周西部產(chǎn)區(qū)走貨環(huán)處于較低速率。當(dāng)前客商自有檔口的客商陸續(xù)發(fā)貨，其余客商調(diào)貨謹(jǐn)慎。陜北地區(qū)水爛情況進(jìn)一步加重，水爛較重的貨源價(jià)格偏弱，高端好貨仍繼續(xù)偏強(qiáng)。據(jù)了解，水爛比例平均在10%以上，局部地區(qū)個(gè)別冷庫水爛高達(dá)50%以上。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2023年8月3日全國(guó)冷庫目前存儲(chǔ)量約為91.80萬噸，冷庫去庫存率為89.53%。本周期（20230727-0802）共計(jì)出貨量14.57萬噸。單周出貨速度略高于去年同期，略高于上周。截至8月2日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為50.26萬噸，單周出庫量9.18萬噸，環(huán)比上周走貨變化不大。

進(jìn)入8月份，時(shí)令水果持續(xù)上市。西瓜近期銷量大，但上市量更大，價(jià)格在7月下旬有較大幅度下跌，之后有少許反彈；桃子：新季桃子消費(fèi)偏差，價(jià)格下跌較多，近期桃子供應(yīng)量逐步減少；葡萄：上市價(jià)格較高，有較大跌幅，但同比仍偏高，整體表現(xiàn)良好；皇冠梨：當(dāng)前皇冠梨進(jìn)入中期階段，據(jù)了解皇冠梨上市2.8-3.0元/斤，迅速下跌后會(huì)到開秤價(jià)，進(jìn)入8月份價(jià)格有小幅下跌，同比仍偏高，河北發(fā)育推遲了收購進(jìn)度，當(dāng)前入庫量同比基本持平，后續(xù)仍需關(guān)注；早熟蘋果：陜西咸陽、渭南秦陽持續(xù)上市，由于前期高溫，秦陽返青情況片普遍，價(jià)格高位穩(wěn)定運(yùn)行；嘎啦摘袋期，預(yù)定價(jià)格同比去年較高，預(yù)計(jì)8月中旬合陽陸續(xù)上市。時(shí)令水果通過價(jià)格等表現(xiàn)來看，不耐儲(chǔ)性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表現(xiàn)出量大價(jià)低；耐儲(chǔ)性的水果早熟蘋果、梨等表現(xiàn)出量呈現(xiàn)中性，價(jià)格較堅(jiān)挺。

進(jìn)入8月份，山東庫存蘋果價(jià)格略弱，走貨環(huán)比7月加快，冷庫無挺價(jià)惜售現(xiàn)象。時(shí)令水果通過價(jià)格等表現(xiàn)來看，不耐儲(chǔ)性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表現(xiàn)出量大價(jià)低；耐儲(chǔ)性的水果早熟蘋果、梨等表現(xiàn)出量呈現(xiàn)中性，價(jià)格較堅(jiān)挺。市場(chǎng)銷售依舊較慢，但山東產(chǎn)區(qū)虎皮及西部陜北產(chǎn)區(qū)水爛，庫存蘋果總量偏低，諸多原因使得舊季蘋果雖有銷售壓力不大。新季蘋果產(chǎn)量同比增加已定，質(zhì)量或下降，當(dāng)前早熟蘋果秦陽、嘎啦表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，或?qū)⒂绊懺缡旄皇考就硎旄皇康拈_秤預(yù)期，需重點(diǎn)持續(xù)關(guān)注。

紅棗

8月3日，受商品普跌影響，紅棗盤面整體下跌，09合約低開低走大幅下跌，最高價(jià)11500元/噸，最低價(jià)11075元/噸，收于11185元/噸。紅棗注冊(cè)倉單數(shù)量16751張，有效預(yù)報(bào)數(shù)量148張，合計(jì)16899張，折合現(xiàn)貨84495噸。產(chǎn)區(qū)阿克蘇灰棗統(tǒng)貨均價(jià)4.90元/公斤，阿拉爾灰棗統(tǒng)貨均價(jià)5.25元/公斤，喀什灰棗統(tǒng)貨均價(jià)5.40元/公斤；銷區(qū)河北市場(chǎng)參考一級(jí)灰棗均價(jià)10.30元/公斤，二級(jí)灰棗均價(jià)8.80元/公斤，三級(jí)灰棗均價(jià)7.40元/公斤，廣東市場(chǎng)價(jià)格參考一級(jí)灰棗均價(jià)11.00元/公斤，二級(jí)灰棗均價(jià)9.20元/公斤，三級(jí)灰棗均價(jià)8.30元/公斤（數(shù)據(jù)來源：Mysteel我的農(nóng)產(chǎn)品）。

新疆紅棗產(chǎn)區(qū)多數(shù)地區(qū)受高溫影響，二、三茬坐果不佳，不過市場(chǎng)對(duì)新季減產(chǎn)幅度有一定爭(zhēng)議，隨著時(shí)間推移，新季減產(chǎn)情況將逐漸明朗?，F(xiàn)貨方面，受產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)的影響，銷區(qū)價(jià)格持續(xù)小幅上漲，市場(chǎng)購銷氛圍活躍，成交有所提高。盤面上倉單數(shù)量流出較慢，使得09合約承壓較大，而01合約在新季產(chǎn)量確定前易漲難跌。操作上可考慮逢低做多01合約。

花生

周四花生盤面下挫，主力 11合約最低跌至10208元/噸，油脂價(jià)格大幅下跌對(duì)花生施加壓力；同時(shí)，因吉林核心產(chǎn)區(qū)遠(yuǎn)離降雨中心，花生長(zhǎng)勢(shì)整體受降雨影響有限。國(guó)內(nèi)花生現(xiàn)貨價(jià)格小幅震蕩，新作花生上市前需求端觀望情緒升溫，市場(chǎng)成交氛圍延續(xù)清淡，關(guān)注現(xiàn)貨成交及外圍走勢(shì)變化。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：截至8月3日，遼寧白沙統(tǒng)貨報(bào)價(jià)約13000-13200元/噸；吉林白沙統(tǒng)貨報(bào)價(jià)13000-13200元/噸；港口蘇丹米報(bào)價(jià)10650-10800元/噸。（數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、同花順）

中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：隨著產(chǎn)區(qū)余貨逐漸消耗，持貨商挺價(jià)惜售情緒較強(qiáng)；不過，當(dāng)前市場(chǎng)需求并未有明顯改善，現(xiàn)貨持續(xù)高價(jià)抑制成交量及價(jià)格上漲；另外，來自宏觀外圍市場(chǎng)的擾動(dòng)同樣影響花生市場(chǎng)情緒。關(guān)注外圍市場(chǎng)情緒變動(dòng)、國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口尾貨購銷情況及新作花生長(zhǎng)勢(shì)。

生豬

現(xiàn)貨情緒走弱，各地報(bào)價(jià)下跌為主。2023年8月3日全國(guó)生豬均價(jià)為17.29元/公斤，較前日下跌0.26元/公斤。

本輪現(xiàn)貨價(jià)格上漲是在多因素共振驅(qū)動(dòng)下形成的：第一，基本面確有支撐。近期確實(shí)可以觀察到“出欄體重持續(xù)下滑”、“ 標(biāo)肥價(jià)差快速逆轉(zhuǎn)”、 “下游承接能力提升”等基本面利多因素出現(xiàn)；第二，情緒面快速發(fā)酵。受虧損周期創(chuàng)出記錄，斷檔預(yù)期仍然存在等影響，市場(chǎng)人心思漲，短期情緒爆發(fā)造成了市場(chǎng)的高波動(dòng)率現(xiàn)象；第三，時(shí)間節(jié)點(diǎn)合適。當(dāng)前節(jié)點(diǎn)開始?jí)簷诤投雸?chǎng)可以趕上國(guó)慶、中秋前后消費(fèi)旺季出欄，如果屆時(shí)價(jià)格不合適也可以繼續(xù)壓欄，出欄節(jié)奏方面的騰挪的空間較大。

但我們需對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的可持續(xù)性保持謹(jǐn)慎。因?yàn)楸据啲F(xiàn)貨價(jià)格大漲的基本面支撐源于“出欄體重”和“標(biāo)肥價(jià)差”兩個(gè)指標(biāo)擺動(dòng)到了較低的位置，但我們并沒有觀察到普遍、實(shí)質(zhì)意義上的標(biāo)豬缺乏現(xiàn)象（趨勢(shì)性指標(biāo)），這可能意味著供應(yīng)偏寬松的大格局并沒有變，只要“標(biāo)豬出欄”充足這個(gè)趨勢(shì)性指標(biāo)沒有顯著下滑，未來隨著市場(chǎng)壓欄導(dǎo)致出欄體重重新擺動(dòng)至較高的水平（時(shí)間只需要三到四周的時(shí)間），市場(chǎng)仍將面臨較大的供應(yīng)壓力。

策略上，繼續(xù)逢高做空近月合約。

（文章來源：中泰期貨）

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