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美國資本市場正在經(jīng)歷信用風險沖擊，評級公司在一季度下調(diào)了一大批美國公司債券的評級，造成了大量的所謂“墮落天使”（指評級調(diào)降）債券，進一步推高了公司的融資成本。

(資料圖)

根據(jù)巴克萊銀行的研究，第一季度共有114億美元的公司債券被降級為高收益?zhèn)?，即垃圾級。而一季度下調(diào)的垃圾債規(guī)模已經(jīng)相當于去年全球規(guī)模的60%。

巴克萊認為今年的垃圾債體量有望達到2020年以來的最高水平，而2020年時大量企業(yè)債券因新冠疫情而被降級。

對被降級的企業(yè)來說，這代表著融資成本的額外增加，因為市場上可以購買垃圾債的投資者范圍會更小。

此外，巴克萊還指出，由于下半年經(jīng)濟放緩的預期，公司將承受更大壓力，下半年債券評級下調(diào)的速度還將加快。策略師們預計，今年垃圾債的總價值將達到600-800億美元。

公司的麻煩還是市場的麻煩

巴克萊銀行策略師Dominique Toublan在接受采訪時表達了擔憂，稱目前無法辨別公司債券下調(diào)至高收益級別，是因為發(fā)債公司的信用惡化，還是代表著更大范圍的行業(yè)噩夢。

周一，惠譽評級在一份報告中寫道，貨幣緊縮和經(jīng)濟增長放緩將對需求產(chǎn)生負面影響，而通脹放緩降低了企業(yè)的定價能力，導致一些公司的收入和利潤下降。

惠譽指出，企業(yè)利潤下降可能會惡化企業(yè)借款人的財務情況，并損害更為敏感的貸方銀行的利潤率。其目前對美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的最新預期為1%，并預計第三季度末將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。

而銀行業(yè)又被此前硅谷銀行和Signature銀行的倒閉所刺激，將削減貸款。信貸條件普遍趨緊，往往將驅(qū)動更多債券的評級下調(diào)。

不過，巴克萊也稱，雖然有大量的企業(yè)債被標為垃圾級，但同時也有大量的企業(yè)債被升級為投資級。預計今年投資級債券規(guī)?？赡苓_到600-700億美元，創(chuàng)下歷史以來的第二高記錄。不過，下半年開始，企業(yè)債的升級步伐可能放緩。

在一季度被降級的“墮落天使”之中，份額最大的為日產(chǎn)汽車價值98億美元的債務。標普全球在3月時將其下調(diào)至高收益等級。

日產(chǎn)之外，美國地區(qū)銀行成為債券評級下跌最多的行業(yè)。第一共和銀行和Axos Financial銀行債券就是典型代表。硅谷銀行的債券則因直接違約而未被列入垃圾債統(tǒng)計之中。

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